Déjame contarte sobre un hermoso sueño. En algún futuro utópico, todos los activos se representarán como tokens en blockchains. Todos emitirán sus propios tokens, respaldados por sus propios activos. Y debido a que esos tokens están respaldados por activos y su propiedad se registra de forma transparente en una cadena de bloques descentralizada inmutable, todos aceptarán el token de los demás como dinero. No habrá necesidad de instituciones centrales confiables para emitir dinero. En el nuevo mundo de tokens y blockchains, el dinero privado respaldado por activos será omnipresente y todos serán su propio banco.

Actualmente, el uso principal

de tokens respaldados por activos es hacer que las cosas no líquidas sean

líquidas. Digamos que tiene un alijo de algo valioso pero difícil de

transportar. Vigas de acero de doce metros, por ejemplo. Pones un anuncio en

Craigslist que dice: «Vigas de acero a la venta, comprador recoge» y

esperas. Por mucho tiempo.

El problema es que esta

transacción sufre de «coincidencia de deseos». El almacenamiento de

vigas ocupa espacio, como sabes (porque tu garaje está lleno de ellas). Y no

hay mucho mercado de inversión para las vigas. Por lo tanto, las únicas

personas que probablemente deseen comprar sus vigas son las personas que tienen

un uso inmediato para ellos y, lo que es más importante, pueden transportarlas.

Puede que tenga suerte: puede haber un constructor local que necesite algunas

vigas de acero para un proyecto. Pero si los compradores tienen que recorrer

cierta distancia, es posible que no se molesten. Después de todo, probablemente

no eres la única persona en el país que ofrece vigas de acero a la venta con un

descuento considerable.

Pero supongamos que, en

lugar de vender sus vigas, decide monetizar su alijo. Las vigas de acero son

algo bastante bueno para monetizar porque no se descomponen, no son apetitosas

para ratas y ratones, pueden sobrevivir a algunos incendios e inundaciones, y

son «fungibles», lo que significa que una viga es indistinguible de

otra. Por lo tanto, crea una ficha o token, una moneda estable u stablecoin,

vinculada a las vigas: una ficha o token representa una viga. Para

comercializar el token, configura un sitio web sofisticado, publica un

documento técnico utilizando cosas que encontró en Internet y emite un montón

de comunicados de prensa que dicen que GirderCoin es el dinero del futuro y los

primeros usuarios serán multimillonarios. ¡No te lo pierdas, compra algunos

ahora!

Los humanos han estado

monetizando activos de esta manera desde tiempos inmemoriales. Las

representaciones de objetos valiosos son mucho más fáciles de intercambiar que

los objetos mismos, y en ocasiones se han utilizado como dinero. También hacen

posible que los objetos delicados se mantengan en un almacenamiento controlado:

latas de sardinas antiguas, por ejemplo, que requieren condiciones climáticas

controladas y un manejo cuidadoso para que envejezcan adecuadamente.

Pero intercambiar

representaciones de objetos en lugar de los objetos mismos crea una oportunidad

para el fraude. Si GirderCoin despega, y muchas monedas de este tipo despegan,

al menos por un corto tiempo, obtendrás mucho dinero sin entregar físicamente

tus vigas. Por supuesto, sus vigas ahora pertenecen a otras personas y su

propiedad se registra de forma permanente y transparente en una blockchain.

Pero «la posesión es nueve décimas de la ley», como dicen. Entonces,

cuando un constructor local aparece en su puerta diciendo: «Oye, hombre,

necesito algunas vigas», haces un trato, ¿no? Usted vende algunas de las

vigas al constructor por dinero en efectivo. GirderCoin todavía existe, de

hecho, lo está haciendo bastante bien, pero ya no está respaldado uno por uno

por vigas reales. Ahora está «fraccionalmente reservado». Los bancos,

por supuesto, han estado haciendo esto durante siglos.

«El costo de vincular

de manera confiable los tokens con los activos reales inevitablemente conduce

al mercado hacia la consolidación, el oligopolio e incluso el monopolio».

Pero ahora tienes un

problema. Si un titular de GirderCoin realmente trata de recoger sus vigas, no

las tiene. Afortunadamente, como se mencionó anteriormente, las vigas de acero

son fungibles: la propiedad del token confiere el derecho de reclamar una

«viga», pero no una viga específica. Y ha puesto una cláusula sensata

en los términos y condiciones de GirderCoin que dice que cualquiera que quiera

recoger sus vigas debe avisar con tres días de anticipación. Entonces, si

alguien intenta reclamar sus vigas, tiene tres días para obtenerlas. A menos

que tenga la suerte de encontrar un anuncio útil en Craigslist, deberá

comprarlos a un precio completo de un proveedor de acero. Puede ser más

conveniente, aunque menos honesto, simplemente desaparecer.

El registro de los cambios de propiedad de un activo real en una blockchain no elimina el fraude. Si compra un token respaldado por un activo real que no posee físicamente, ¿cómo sabe que existe ese activo real? La blockchain le dirá quién posee el activo real, pero no le dirá dónde está. Lo que está en la cadena de bloques y lo que está presente en la realidad podría ser muy diferente.

Los emisores de tokens

respaldados por activos generalmente intentan infundir confianza prometiendo

auditorías periódicas. Usted, emisor de GirderCoin, puede prometer que sus

existencias de vigas serán auditadas cada seis meses.

El emisor de SardineCoin

promete exactamente esto. Pero todavía hay un problema de confianza, ¿no?

¿Quién llevará a cabo esta auditoría y por qué debería alguien creer en sus

hallazgos, especialmente cuando se les paga para decir que todo está bien?

Mantener una casa abierta permanente para los titulares de GirderCoin para que

puedan inspeccionar las existencias de vigas cuando lo deseen podría mitigar el

problema de confianza, aunque solo si conocen el número total de vigas, no solo

su propia tenencia, y, por supuesto, ya que el garaje está lleno al techo con

vigas, contarlas podría ser un problema. Entonces, le pides a tu amigo que es

contador que certifique que tienes el número correcto de vigas y pones el

certificado en tu sitio web para convencer a los apostadores de que eres

honesto. En serio, esto es lo que hacen los emisores de tokens.

Hay otras cosas que podría

hacer para asegurar a los poseedores de monedas que no está reservando

fraccionalmente sus vigas. Puede configurar GirderCam (vigilancia las 24 horas

de su tienda de vigas) y ponerla a disposición del público en Internet. La gente

hace esto por los gatitos, después de todo. O puede colocar un rastreador GPS

en cada viga, para que se puedan rastrear sus movimientos. Las vigas de acero

con microchips suenan un poco avanzadas, pero con Internet de las cosas, todo

es posible a un precio. Aunque microchip sardinas en sus latas, o vino en su

botella, parece demasiado complicado incluso para el Internet de las cosas.

Siempre existe el riesgo de que el custodio coma las sardinas y beba el vino,

luego desaparece dejando un garaje lleno de latas de sardinas vacías y botellas

de vino, todo tranquilizadoramente con microchip.

Los apostadores convincentes

que no están dispuestos a ser estafados son caros. Para un pequeño vendedor

minorista de vigas, todo es demasiado. Después de todo, se suponía que era una

forma fácil de ganar dinero.

Si eres honesto, tu

estrategia de salida de todos estos gastos es buscar un comprador. Como son las

economías de escala, los grandes conjuntos comerciales son mucho más capaces de

soportar estos gastos que las personas que venden cosas en sus garajes. Y

quieren arrinconar el mercado si pueden. El cierre de pequeñas industrias

artesanales como la suya es de su interés. Entonces, cuando un gran equipo

comercial ofrezca comprar todas las GirderCoins y absorberlas en su GirderFund,

aceptará con considerable alivio. GirderFund hará a los titulares de GirderCoin

una oferta que no pueden rechazar, moverá las vigas a su propio almacenamiento

y colocará su automóvil en su garaje por primera vez en años, después de

desmantelar todo el equipo de vigilancia, por supuesto. Después de todo, no

desea que todo el mundo vea su automóvil en su garaje mientras disfruta de unas

merecidas vacaciones al sol.

El sueño de tokenizar todos

los activos, es lo que permite a las personas emitir sus propias monedas y que

sean aceptadas como dinero, fundados en el problema de la confianza. Por

definición, los activos físicos no están descentralizados. Tu reserva de vigas

es tuya hasta que la monetices, pero una vez que la monetizas, te conviertes en

custodio de las vigas de otras personas. Necesita una infraestructura

sustancial y una reputación perfecta para que confíen en usted lo suficiente

como para aceptar su moneda, incluso para mantenerla como una inversión. Para

que los tokens sean ampliamente aceptados como dinero requiere aún más

confianza. Y si no quiere ser responsable de cuidar la propiedad de otras

personas, entonces volveremos a «el comprador recoge».

Paradójicamente, la

descentralización de los activos físicos destruye todo el punto de los tokens

respaldados por activos.

El costo de vincular de

manera confiable los tokens a los activos reales inevitablemente conduce al

mercado hacia la consolidación, el oligopolio e incluso el monopolio. Por

supuesto, las personas podrían respaldar sus tokens con activos digitales

descentralizados. Pero invertir en activos digitales para poder emitir un

activo digital propio es un largo camino para simplemente monetizar todo lo que

hay en su garaje. ¿Por qué alguien se molestaría en hacer esto?.

Si todos poseyeran activos

digitales descentralizados como algo natural, la utopía de que todos emitan sus

propios tokens respaldados por activos y realicen transacciones libremente sin

la participación del gobierno tal vez podría convertirse en realidad. Pero

hasta que eso suceda, es probable que la tokenización de los activos siga

siendo competencia de los profesionales y «sea su propio banco»,

simplemente un sueño encantador.

Referencia: coindesk.com

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